记者观察
本报记者 张炜
监管层持续引导现金分红，推动上市公司回报股东力度不断增强。沪深上市公司继2017年度现金分红首次突破万亿元大关之后，2018年度分红水平又有提升。
上交所公布的统计显示，有1108家沪市公司在2018年年报中提出了分红预案，合计拟派现金额达9100余亿元，在上年8100余亿元的基础上再创新高；平均分红比例约为41%，较2017年度增加约4个百分点。深交所称，截至4月30日，深市68.78%的上市公司（1483家）推出现金分红预案，分红金额2605.50亿元，同比上升13.07%，股利支付率为44.87%。
沪深两市涌现高比例分红及持续分红的公司群体。沪市2018年度派现公司中，800余家公司的分红比例在30%以上，220余家公司的分红比例超过50%。其中，约480家沪市公司连续三年分红比例超过30%。深市盈利公司中，2018年度14.42%的公司（311家）股利支付率超过50%。2016年至2018年连续三年分红的公司有1195家。
不少绩优增长的蓝筹股成为持续高比例分红的典范。例如，贵州茅台2018年度拟每10股派现145.39元，2016年至2018年三个年度现金分红占净利润的比率分别达51.00%、51.02%、51.88%。伊利股份2018年度每10股派现7元，2016年至2018年三个年度现金分红占净利润的比率分别达64.42%、70.91%、66.07%。中国神华2018年度拟每10股派现8.8元，2016年至2018年三个年度末期现金分红占净利润的比率分别达40.3%、40.2%、39.9%。中国神华2017年度还派发过特别股息，每10股派现25.1元。
持续稳定高比例分红的公司大多不在利润分配中玩数字游戏，有的几乎从不实施送转股，不迎合市场炒作。例如，渤海轮渡总股本不到5亿股，但2012年上市以来未实施过送转股，每年现金分红率均超过30%。随着公司业绩与分红率双双提高，渤海轮渡对股东的回报显著增多。该公司净利润由2013年23353.61万元升至2018年40074.25万元，分红率由2013年度30.92%升至2018年度71.89%，现金分红由2013年度每10股派现1.5元升至2018年度每10股派现6元。
上市公司现金分红是回报投资者的基本方式，是股票内在价值的源泉。持续稳定高比例分红公司大多具有业绩稳定、现金流充裕的特征。尤其是高分红、低估值的绩优股，具有高股息率的优势，投资安全边际高。市场人士分析认为，A股市场正在大力引入中长期资金，包括养老金、企业年金、职业年金、保险资金以及境外长期资金。上市公司现金分红水平提高，回报股东意识增强，有助于提升长期资金入市的意愿。
监管层近年来积极倡导现金分红，促进了上市公司利润分配方式逐渐实现“脱虚向实”的转换。前几年A股公司动辄每10股送转15股以上，甚至有的公司每10股送转30股。例如，2016年末期有20家公司送转股比例达到或超过每10股送转20股。而今，上市公司送转股减少，尤其是高送转降温明显。在2018年年报披露中，送转股比例达到或超过每10股送转10股的公司，仅有裕同科技、亿联网络及泰禾集团3家。其中，裕同科技每10股转增12股派现6元，是2018年末期送转股最多的公司。上市公司减少送转股的同时，纷纷加大现金分红的力度。有统计显示，2018年度拟实施高送转的公司中，近95%的公司同时实施现金分红。
A股投机炒作氛围依然较浓，就短线股价表现而言，高分红股不及高送转股受热捧。但对长期投资而言，持续稳定高分红夯实了价值投资的基础。重视现金分红成为趋势，有助于倡导理性的投资理念，引导投资者关注上市公司主业发展，回归价值投资。
